股票配资哪种效果好 东吴证券：给予亿纬锂能买入评级，目标价位51.0元

东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,朱家佟近期对亿纬锂能进行研究并发布了研究报告《2024年中报点评：储能消费满产满销，H2盈利改善可期》，本报告对亿纬锂能给出买入评级，认为其目标价位为51.00元，当前股价为32.9元，预期上涨幅度为55.02%。

亿纬锂能(300014)

投资要点

Q2毛利率下降，业绩低于市场预期。公司24H1营收217亿元，同减6%，归母净利润21亿元，同减1%；其中24Q2营收123亿元，同环比+5％/+32％，归母净利润10.7亿元，同环比+6%/+0.5％，扣非净利润8亿元，同环比+24%/+14％，毛利率15.6%，同环比+0.5/-2pct，归母净利率8.7%，同环比+0.1/-3pct。

储能Q2环比近翻番增长，动力平稳，全年出货预期85gwh。公司24H1储能出货21.0GWh，同+133%；动力出货13.5gwh，同+7%；我们预计Q2出货21GWh，同环比+70%/+55%，其中储能近14GWh，环增80%，动力超7gwh，环增15%。公司储能电池满产满销，全球份额第二，商用车供不应求，我们预计Q3出货环增10%+，全年预期85GWh，同增60%，其中储能55gwh+，同增110%，动力30gwh，同增10%。

Q2储能降价盈利下行明显，H2盈利预计有所恢复。公司24H1储能收入78亿元，同比+10%，均价0.42元/Wh，同比-53%，毛利率14.4%，同比-1pct，单位毛利0.05元/Wh。H1动力收入90亿元，同比-26%，H1均价0.75元/Wh，同比-31%，毛利率11.5%，同比-2.7pct，单位毛利0.08元/Wh。公司储能国内出货占比7成，Q2单价环比下降10%至0.4元/wh，我们预计Q2动储电池单wh盈利预计0.01元+，环降50%；我们预计H2国内储能价格企稳，叠加产品结构优化，全年单wh盈利0.01-0.02元，合计贡献10亿+利润。

Q2消费满产满销，毛利率大增。消费电池H1收入48亿元，同增30%，毛利率28.3%，同增7pct，我们预计Q2收入27亿元+，Q2贡献利润3.5-4亿元，环增35%，其中小圆柱需求旺盛，24年出货上修11亿颗，同增70%，带动消费锂电利润增长30%至16亿元+。思摩尔H1贡献投资收益2.1亿元，其中Q2贡献利润1.2亿元，我们预计全年贡献利润5亿元。碳酸锂及中游材料H1贡献投资收益1.4亿元，其中Q2贡献利润近1亿元，我们预计全年贡献利润3亿元+。

费用率环比改善，现金流环比转正。公司Q2期间费用12亿元，同环比+51%/-0.5%，费用率9.8%，同环比+3.0/-3.2pct；Q2减值0.9亿，其他收益3.8亿，环比-28%；Q2经营性现金流21亿元，同比-11%，环比转正；Q2资本开支13亿元，同环比+4%/+43%；Q2末存货64亿元，较Q1末减少5%，在建工程118亿，较年初减少16%。

盈利预测与投资评级：考虑到国内储能竞争加剧，我们下修公司24-26年归母净利预测至47.1/57.6/70.0亿元(此前预测47.8/63.6/80.1亿元)，24-26年同增16%/22%/22%，对应PE15/12/10x，考虑公司大圆柱、大铁锂放量在即，给予24年22x，目标价51元，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动超市场预期，电动车销量不及市场预期。

对于上周举行的宝马集团年度财报发布会，人们的关注点大多集中于宝马集团将全面锐化企业战略，以及2021年增长和盈利目标。但是，宝马集团到底是怎样“经历了极富挑战的2020年并以最后的冲刺实现全面的成功”？在随后的采访中，宝马集团负责财务与中国业务的董事彼得博士专门为中国记者做了线上交流。    宝马集团财务与中国业务董事彼得

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司曾韬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.37%，其预测2024年度归属净利润为盈利49.46亿，根据现价换算的预测PE为14.13。

最新盈利预测明细如下：

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